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群益证券(香港)有限公司顾向君近期对爱美客进行研究并发布了研究报告《需求复苏叠加新产品上量，H1业绩靓丽》，本报告对爱美客给出增持评级，认为其目标价位为490.00元，当前股价为423.7元，预期上涨幅度为15.65%。
爱美客(300896)
业绩概要：
公告H1实现营收14.6亿，同比增65%，录得净利润9.6亿，同比增65%，2Q实现营收8.3亿，同比增82.6%，录得净利润5.5亿，同比增76.5%，2Q业绩为此前预告的中间值。
分红方案：每10股拟派发现金股利18.48元
点评：
受益消费场景修复以及新品濡白天使市场渗透率提升，H1公司业绩保持强劲增长，其中溶液类注射产品（嗨体、熊猫针、逸美等）实现收入8.7亿，同比增35.9%，凝胶类（濡白天使、爱美飞等）实现收入5.7亿，同比增139%。受益高毛利产品占比提升，H1毛利率同比上升1.03pct至95.41%，其中凝胶类毛利率同比提升1.3pct，溶液类毛利率同比提升1pct；2Q毛利率同比上升1.21pct至95.51%。
费用端，H1期间费用率同比上升2.5pct至20.9%，主要由于：1）人工、港股上市费用、房租物业等增加致管理费用率同比上升1.2pct；2）人工及营销活动费增加使销售费用率同比增0.5pct；3）利息费用增加导致财务费用率同比上升1.1pct。2Q期间费用率同比增3.93pct至19.44%，主要由于销售费用及财务费用增长。
全年来看，股份回购、市场复苏及上半年的靓丽表现有望给予投资者更强的信心，在股权激励的引导下，公司内部经营活力将广受激发。此外，今年以来，已发布两款新品嗨爆水水光仪及再生新品如生天使，公司对目标消费群体覆盖进一步完善。长期来看，公司在研产品储备丰富，强劲研发能力对未来持续增长添加助力。
维持盈利预测，预计2023-2024年将分别实现净利润19.3亿和27.3亿，分别同比增52.5%和41.4%，EPS分别为8.91元和12.6元，当前股价对应PE分别为48倍和34倍，上调至“买进”的投资建议。
风险提示：行业复苏不及预期，行业监管超预期，费用增长超预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券李跃博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.76%，其预测2023年度归属净利润为盈利19.74亿，根据现价换算的预测PE为46.43。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级26家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为605.8。
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